近年來，諾安成長混合基金因重倉半導體行業而備受市場關注。基金經理燕諾安以集中投資半導體板塊著稱，這種策略在行業景氣周期中曾帶來驚人回報，但也導致基金業績波動劇烈。

2021年半導體行業正值上升周期，諾安成長混合憑借對龍頭企業的重倉配置，一度實現年化收益率超80%的亮眼表現，成為當年最受矚目的主動權益基金之一。然而這種高度集中的投資策略如同一把雙刃劍——當半導體行業進入調整期時，基金凈值也隨之大幅回撤。

數據顯示，該基金在2022年最大回撤超過40%，遠超同類平均水平。這種過山車式的業績表現引發投資者廣泛討論：一方面肯定基金經理對產業趨勢的前瞻判斷，另一方面也對其過度集中于單一行業的風險管控能力提出質疑。

業內人士分析認為，諾安成長混合的業績飄忽本質上是其投資策略的必然結果。半導體作為典型的高科技周期行業，本身具有強周期屬性，疊加地緣政治、供應鏈等多重因素影響，波動性遠高于其他行業。基金經理燕諾安堅持"不在能力圈外投資"的理念，雖然保持了投資風格的純粹性，但也使基金缺乏必要的風險分散。

值得注意的是，近期隨著人工智能、新能源汽車等新應用場景的拓展，半導體行業迎來新一輪發展機遇。諾安成長混合能否把握這波產業浪潮，在控制回撤的同時為投資者創造持續回報，仍有待市場檢驗。對于普通投資者而言，這類行業集中度極高的基金更適合作為資產配置的補充，而非核心持倉。